__________________________________________________________________ Andrés Azmitia Rugg laeleva El empleo en la estructura intertemporal de producción : Tiempo , capital y coordinación Introducción El análisis económico tradicional del mercado laboral suele partir de supuestos excesivamente simplificados : se asume un equilibrio estático , y a partir de allí se construyen debates sobre explotación , inequidad salarial o la necesidad de intervenciones estatales para corregir supuestos fallos de “ mercados imperfectos ”. Este texto propone una reconsideración de fondo , anclada en los aportes de la teoría del capital de Böhm-Bawerk [ 1 ], la teoría del ciclo desarrollada por Mises [ 2 ] y Hayek [ 3 ] y formalizada por Garrison [ 4 ] [ 5 ], Huerta de Soto [ 6 ] y Ravier [ 7 ]. Sostenemos que comprender el origen de la prosperidad — y con ella el aumento de los salarios reales — requiere integrar el análisis del empleo dentro de la estructura intertemporal de producción y la lógica de la acción empresarial . El objetivo central de este trabajo es incorporar explícitamente el mercado laboral al marco macroeconómico intertemporal , ilustrando cómo interactúan el mercado de fondos prestables , la frontera de posibilidad de producción y la estructura intertemporal de la producción . Esta integración permite visualizar dos trayectorias distintas . En la primera , el crecimiento genuino nace del ahorro voluntario , que expande las etapas productivas al reducir la tasa de interés , lo que eleva eleva la demanda de trabajo , genera mayor competencia por un factor escaso y , en consecuencia , salarios reales más altos . En la segunda , un crecimiento artificial surge de distorsiones exógenas — como la expansión crediticia sin respaldo en ahorro o la imposición de salarios mínimos por encima de la productividad marginal — que alteran las señales del mercado , inducen malinversión y generan desempleo y pérdida del poder adquisitivo en el mediano plazo . Este marco permite , además , comprender fenómenos de las fricciones propias de los procesos de reasignación laboral luego de shocks tecnológicos . Se reconoce que los mercados laborales son inherentemente friccionados , y que cualquier transición hacia etapas más alejadas del consumo implica desempleo temporal Andrés Azmitia Rugg , Máster en Economía por la Universidad Francisco Marroquín y Doctor en Ciencias Humanas y Sociales por la Universidad Pontificia de Salamanca , se desempeña como profesor de Economía y Finanzas en diversas universidades ( contacto : aazmitia@me . com ). El autor agradece especialmente a Adrián Ravier por su valioso acompañamiento durante la elaboración de este aporte a la teoría del capital , desarrollado en el marco de la Maestría en Economía en la UFM , y a Sebastián Landoni por su motivación constante y su generoso mentoreo a lo largo de este proceso . Laissez-Faire , No . 63-64 ( Marzo-Sept 2025 ): 31-50

__________________________________________________________________ que puede ampliarse cuando existen rigideces institucionales . El análisis aquí propuesto busca no sólo explicar estos procesos , sino también advertir sobre los riesgos de amplificar dichas rigideces mediante políticas públicas mal diseñadas . Coordinación intertemporal y formación de capital Al incorporar el tiempo como dimensión esencial , la Escuela Austriaca rompe con el cuadro estático de la teoría neoclásica . Siguiendo a Hayek [ 3 ], imaginemos la estructura productiva como un triángulo que se extiende desde las fases más alejadas del consumo — extracción de materias primas , investigación , diseño — hasta el instante en que el bien final llega al consumidor . Cada tramo del triángulo representa un período de maduración y acumula inversiones que requieren mano de obra , capital y acción empresarial . Esta visión temporal arrastra tres implicaciones decisivas . Primero , el valor económico se imputa desde los bienes de consumo hacia atrás , asignándose proporcionalmente a los bienes de orden superior y , por ende , a los factores que los hacen posibles . Segundo , la tasa de interés — la pendiente del triángulo — da las señales a agentes de mercado para la asignación de recursos sobre el eje temporal : cuando el interés cae , los proyectos de larga maduración se vuelven viables y atraen capital y trabajo ; cuando sube , la producción se repliega hacia procesos cercanos al consumo . Tercero , un incremento en el ahorro genuino derivado de cambios en las preferencias temporales de los agentes económicos causa menores tasas de interés y a su vez provoca una extensión de las etapas productivas : los factores de producción , incluido el trabajo , migran desde las fases próximas al consumo hacia las más lejanas , guiados por la puja de beneficios empresariales que compiten por los recursos escasos y elevan las rentas potenciales de los proyectos de mayor maduración . Cuando las personas deciden posponer parte del consumo presente y ahorran , se amplía la disponibilidad de fondos prestables y la tasa de interés tiende a descender . Ese precio del tiempo opera como señal : cuanto más baja , más atractivos se vuelven los ciclos largos de producción . Los empresarios perciben la rebaja como una invitación a alargar la estructura productiva y , para ello , contratan mano de obra , maquinaria y recursos naturales en etapas antes inviables . La expectativa de beneficios superiores en esos niveles de la estructura es , precisamente , la fuerza competitiva que atrae recursos desde los procesos cercanos al consumo hacia aquellos que madurarán más adelante . De esta manera , la nueva inversión eleva la demanda laboral en los sectores de bienes de capital y termina incrementando la productividad — y los salarios reales — en los sectores de bienes de consumo . El fenómeno inverso ocurre cuando el ahorro se debilita o cuando la política monetaria infla artificialmente la oferta de crédito . Una reducción genuina del ahorro encarece los proyectos a largo plazo ; una expansión crediticia provoca un abaratamiento aparente , pero sin respaldo real . Ambas sendas des-coordinan la asignación de factores : la primera retrae etapas productivas y empleo ; la segunda genera una falsa expansión que culmina en liquidación de capital y desempleo . __________________________________________________________________ 32

__________________________________________________________________ Modelo gráfico de capital , tiempo y trabajo Si Hayek provee la intuición teórica de la producción en el tiempo , Roger Garrison [ 4 ] complementa esa visión con un aporte explicativo que conecta la microeconomía del capital con los grandes agregados macroeconómicos . Su aporte descansa en tres gráficos enlazados : ( 1 ) la Frontera de Posibilidades de Producción ( FPP ), que muestra las combinaciones factibles de bienes de consumo y bienes de capital ; ( 2 ) el mercado de fondos prestables , donde la tasa de interés equilibra ahorro e inversión ; y ( 3 ) el triángulo hayekiano , que detalla la secuencia intertemporal de las etapas productivas . En equilibrio 1 , la economía opera sobre la FPP : cada punto refleja una elección agregada implícita sobre las preferencias temporales — cuánto consumir hoy y cuánto invertir para el mañana . A su vez , el mercado de fondos prestables condensa información sobre la escasez relativa del capital : un interés alto indica que los consumidores valoran más el consumo presente ( poco ahorro ); uno bajo señala que están dispuestos a posponerlo ( abundante ahorro ). Cuando el ahorro voluntario se expande , la curva de fondos prestables se desplaza a la derecha y el interés desciende . Esa señal lleva a los emprendedores a reasignar capital hacia proyectos de mayor maduración donde esperan beneficios superiores . El triángulo hayekiano se alarga , la FPP gira hacia más bienes de capital y menos consumo presente , y surge una extensión de etapas productivas cada vez más alejadas del consumo . Esto a su vez genera mayores 1 Siguiendo a Mises , el término “ equilibrio ” se utiliza a lo largo de este trabajo en el contexto de la Economía de Rotación Uniforme bienes de consumo que a su vez extiende la FPP — más bienes de consumo y más bienes de capital . La lección central de Garrison reside en distinguir movimientos genuinos de la tasa de interés — provocados por cambios en la preferencia temporal y , por ende , en el ahorro real — de los movimientos artificiales causados por expansiones crediticias . En el primer caso , el sistema canaliza capital y trabajo hacia sectores con potencial de crecimiento sostenible : los beneficios empresariales se materializan , los factores se retribuyen y los bienes de consumo futuros se abaratan . En el segundo , el tipo bajo no refleja ahorro auténtico ; se trata de una situación artificial de carácter monetario que dispara inversiones en actividades incapaces de generar flujos suficientes para cubrir sus costos . Cuando los precios se ajustan y la financiación se encarece , sucede la liquidación de capital : se destruye valor y , simultáneamente , desaparecen proyectos empresariales que nacieron de una mala asignación inducida por el crédito fácil . Esto resulta en una tara doblemente costosa : empobrece al capitalista y deja sin empleo al asalariado . Trabajo , fricciones y productividad marginal Partimos de una ley económica universal desarrollada por Mises [ 8 ] y Rothbard [ 9 ]: los salarios se determinan por el valor de la productividad marginal descontada al presente que el trabajo aporta a cada actividad específica . De esa premisa se desprenden cinco principios rectores : primero , el salario representa la remuneración total pactada de forma voluntaria a cambio del tiempo productivo del trabajador ; segundo , engloba tanto los pagos en efectivo como las prestaciones en es- [ 8 ]. __________________________________________________________________ 33

__________________________________________________________________ pecie — seguro social , transporte , vacaciones , ambiente laboral , oportunidades de aprendizaje , etc .— que cada persona valora de manera subjetiva ; tercero , dicha remuneración varía porque el trabajo es un factor heterogéneo no-específico y , por lo mismo , extraordinariamente escaso , siempre disputado entre ocupaciones rivales ; cuarto , su valor se origina en última instancia en las preferencias de los consumidores , canalizadas a través de los precios y orquestadas por la acción empresarial ; y quinto , todo el proceso descansa sobre un entramado institucional que salvaguarda la propiedad , los contratos y la libre asociación . Aunque en teoría los salarios pueden ajustarse libremente , en la práctica el reacomodo del trabajo entre sectores productivos es costoso y toma tiempo . Mises ya advertía que los salarios de mercado tienden hacia sus niveles de equilibrio solo a través de un “ proceso que consume tiempo ”, durante el cual los trabajadores deben reubicarse , adquirir nuevas habilidades o esperar a que la información relevante se difunda [ 8 ]. Esta dinámica introduce fricciones estructurales que explican la persistencia del desempleo en el corto plazo , incluso en contextos de aparente flexibilidad nominal . El salario se forma entre dos límites . El límite superior es marcado por el valor de la utilidad marginal descontada que el trabajo añade al proceso y el límite inferior definido por el costo de oportunidad del valor de la utilidad marginal descontada del trabajo o mejor alternativa disponible . La competencia de empresas por retener talento y de trabajadores por acceder a las mejores plazas mantiene el precio del trabajo en constante ajuste . La diversidad de talentos dispersos entre las personas — en un mercado laboral compuesto por habilidades , condiciones y aspiraciones profundamente diversas — se ordena gracias a la dinámica competitiva del mercado : cada individuo descubre , mediante ensayo y error , la ocupación donde su ventaja comparativa rinde más utilidad al conjunto . Las oportunidades laborales , por tanto , no son dadas ; deben ser creadas por la acción empresarial que combina factores adicionales para producir bienes valorados en el mercado . No obstante , este ajuste no es instantáneo : la coordinación empresarial requiere tiempo y aprendizaje , y la liquidación de proyectos mal capitalizados implica fricciones que pueden traducirse en desempleo temporal o subempleo mientras los trabajadores se recolocan . Pretender que la falta de vacantes vulnera la libertad ignora que las plazas laborales primero deben ser creadas , y ellas solo adquieren valor cuando contribuyen a la elaboración de un bien o servicio deseado . Lejos de ser un mercado instantáneamente equilibrado , el empleo debe entenderse como parte de un proceso abierto de coordinación . Tanto Phelps [ 10 ] como Leijonhufvud [ 11 ] destacan que las fricciones , los desfases entre expectativas y resultados , y la dependencia del tiempo son elementos constitutivos del ajuste económico . Para Phelps , el desempleo no es falla de demanda agregada , sino el reflejo de información incompleta y ajuste intertemporal . Leijonhufvud , por su parte , advierte que fuera del ‘ corredor de coordinación ’, los sistemas pueden desviarse persistentemente de su trayectoria óptima . En ambos casos , los precios — incluidos los salarios — son señales imperfectas , sujetas a malinterpretación , lo que refuerza la necesidad de una visión procesal del empleo . En último término , el precio del traba- __________________________________________________________________ 34